也是我们未来几年经理人工作会议的重点,永安资本自玻璃期货上市以来积极参与现货、期货交易

1月22日-23日,北玻股份在洛阳龙门东山宾馆召开了经理人工作会议,董事长、股份公司领导、各职能部门的51位中高层管理人员参加了会议。

不可否认,我国的实体企业中,目前参与期货市场交易、进行风险管理的数量和规模仍比较低。或因资金、技术和人才欠缺,或为错误观念所困扰,实体企业经营困难,除了制造技术上的水平有限之外,商业上的技能也有所欠缺。期货公司设立子公司来为企业提供量身定做的风险管理服务,正好解决它们的问题。

建材网】据了解,家电下乡政策即将于2013年1月到期,相关部委正在酝酿新一轮促消费政策。中国证券报记者从相关渠道获悉,新的促消费政策可能今年底前出台,但家电下乡补贴将侧重节能环保型、中小件产品,以往的空调、冰箱、电视等大件品类或不会被纳入。
市场预热企业冷对
受家电下乡政策或将延续的消息影响,9月以来家电板块走势活跃。一些券商分析师认为,家电板块目前估值处于历史偏低水平,家电下乡有望延续有利于提升家电行业的盈利水平,也为上市公司的发展打开空间。申银万国[2.091.95%]研报指出,从长期价值投资角度看,边际安全依然较高,龙头企业格力电器[21.632.56%股吧研报]、美的电器[0.000.00%股吧研报]、青岛海尔[11.512.58%股吧研报]和海信电器[10.063.71%股吧研报]目前股价仍处在较低水平。
然而,上述龙头企业的看法与券商的观点相去甚远。9月中旬,工信部曾组织企业开会讨论家电下乡政策是否延续,海尔、海信、美的、格力等主流家电厂商都表示反对。
业内人士认为,这主要有三个方面的原因:一是家电下乡对三、四级市场的拉动作用明显,政策已达到预期的目标,再继续实施对拉动市场增量的作用并不大;二是政策已透支了市场。比如,2008年-2011年空调业的年增速高达30%,三年就增长了90%。正常来说,空调业每年增长10%,这意味着已提前消耗了九年的增长;三是家电下乡还使“杂牌军”复活,导致产能过剩,骗补行为多,不利于市场健康发展。
新政或调整补贴范围
虽然部分企业持反对立场,但一位接近商务部的人士告诉中国证券报记者,当前的经济形势促使扩内需稳增长成为决策层考虑的重点,新的促消费政策出台是大概率事件。
上述人士也坦承,新的家电下乡政策不会只是简单的延续,可能将在补贴的品类范围作出调整。“前几年的补贴主要是空调、冰箱、洗衣机、电视等大件产品,从农民的经济条件和产品本身的使用寿命来看,这些大件产品3-4年更换的可能性小,它们可能不会纳入新一轮的补贴范围内,而节能环保型的、家庭装饰类的中小件产品会是主要补贴重点。从近期出炉的节能产品惠民工程等政策也能反映这一点。”他透露,商务部等部委正在制定相关的补贴标准和产品范围。
不过,与补贴直接拉动销售相比,不少企业对经营环境改善抱有更大的期望,“如果在产业升级方面出台更多的引导政策,或者对技术改造升级进行补贴,对企业来说吸引力更大。”一位家电企业负责人认为。

股份公司总裁高理主持会议,并对北玻股份2016年经营形势进行了简要总结,对2016年重点工作开展情况进行了回顾。他说:16年是在大家预感挺困难的形势开始,却走出了一个挺不错的结尾。从钢化得到的数据来看,第四季度最后两个月的订单飞涨,曾经有连续四天每天要签四个制造计划,明显感受到了整个经济已经走出了低谷。所以说,今天我们在这儿开经理人工作会议,立足现在,更重要的是着眼未来,针对今年发现的问题,我们有什么工作计划,相应准备解决什么问题,长期看有什么规划,这不仅是这次会议的重点,也是我们未来几年经理人工作会议的重点。
接下来,北玻股份11个事业部以及职能部门对各自事业部、部门2016年的经营情况进行了汇报和总结并提出了2017年的工作计划。
钢化公司要在去年扭亏为盈的基础上乘胜追击,努力实现17年2000万的净利润目标,同时为天津和上海玻璃公司提供全新研发的钢化炉。天津北玻在完成苹果总部订单后,在如何寻找新的增长点这个问题上走出了自己的路子。那就是通过产品品质开拓出了一片新的天地,在预期利润点较少的情况下,实现超额150%完成股份公司16年初定下的利润目标。上海玻璃公司,精确自身定位,最大程度的发挥员工的潜能,实现了利润和品牌价值的双丰收。上海镀膜玻璃公司,2016年曾经亏损严重,高峰和曹行辉主动请缨,通过减员增效、技术革新,产量和销量都达到历史最高水平。自动化公司虽然业绩不漂亮,但在自动化线的销售上已经迈出了历史性的一步,自动化线的研发进度也已过半。台信风机公司更是在年底走出了翘尾曲线,三个月实现了300万的利润,并为将来打下了更坚实的技术基础。北京玻璃公司虽然设备不多,但发挥了灵活的特性,也接下并圆满完成了苏州中心弯钢化玻璃这样的优质订单,保证了公司的正常运营。洛阳玻璃公司、镀膜技术公司、上海设备制造公司、广东臻兴公司也对16年遇到的问题做了总结,并对17年的工作计划做了报告。
在听取了各位经理人及职能部门的汇报以后,总裁肯定了业绩增长的事业部,同时对一些业绩下滑的事业部提出了期望,并对各事业部和职能部门提出了进一步要求。
最后,北玻股份董事长高学明作了总结讲话。谈到过去的一年,董事长说,作为董事长以及股东代表,对总裁带领下的北玻团队总体工作表示满意。他认为,这次会议相比较往年开得更好、效率更高、务实性更强,在整个行业比较低迷的前提下,北玻经理人队伍还在发展还在壮大,意味着北玻仍在逐渐变强变大。同时,董事长对总裁的发言给予了高度的肯定,看的准确、分析的透彻,对各个事业部、职能部门提出的要求非常具体、非常准确。最后董事长还就公司对硅巢材料和光电玻璃产业的投资和其进展对参会人员做了介绍。会后参会人员都表示,北玻的发展动力十足,北玻股份在各经理人团队的努力下必将在更广阔的市场中蓬勃发展。

在玻璃期货领域,期货公司所属的风险管理子公司正发挥着不可替代的作用。永安期货股份有限公司所属的浙江永安资本管理有限公司即是其中最有代表性的一例。也因此,在2016年郑商所玻璃期货“点基地”评选中,永安资本异军突起,与其他玻璃生产企业相比,它的身份显得“另类”。
依托永安期货平台,
永安资本自玻璃期货上市以来积极参与现货、期货交易,参与玻璃期货交割87000余吨,在FG1312、FG1401、FG1405、FG1412、FG1501、FG1505、FG1506、FG1508、FG1509、FG1601和FG1609等诸多合约上都参与了实物交割。通过现货贸易或厂库仓单交易,永安资本与河北、湖北、山东的玻璃交割厂库、现货贸易商、投资机构等单位建立了业务合作联系,越来越熟悉玻璃期现货的产业特点、经营现状与参与群体,并更加深刻理解到期现市场的业务规则与风险因素。
套利、套保双管齐下
“玻璃这一品种趋势性行情大,中间贸易不活跃,同时,由于行业集中度低,大量中小经销商充斥市场,‘羊群效应’比较明显。市场缺货时,贸易商大量囤货;而市场货多的时候,经销商又大量‘杀价’出货,这样往往会造成玻璃价格的暴涨暴跌。”永安资本能源化工部期现经理陆诚认为,在玻璃传统的产业组织结构中,经销商、上游生产企业、下游深加工企业都面临着诸多问题。
首先是经销商采购渠道单一,受工厂销售策略影响比较大,各种预付或者赊销,给经销商增加了很大的不确定性。
其次,玻璃生产具有产能刚性不可调节的特点,即生产线一旦点火投产,在设计窑期内,生产线必须连续不间断地生产。因生产线能耗相对恒定,减产会造成成本大幅上升;若直接停产,则窑炉部位需重新建造才能使用,因此再启动需投入几千万元不等的资金,因此,生产企业极少选择以降低产能的方式应对不利行情。刚性产能导致的显著特征之一,就是产品的销售进度及最终结果成为玻璃生产企业能否顺利实现经营目标的决定因素,因此上游企业的经营风险更多集中在销售环节上。作为以玻璃原片生产为主业的企业,在现货经营中主要面临价格风险、库存风险、成本风险。
同时,因为原片玻璃的价格波动大,下游的深加工企业往往会出现无法规避原料价格上涨带来的生产成本增加的问题,采购一旦发生错误,就会造成企业的利润损失甚至亏损。
“永安资本深刻地体会到上下游企业参与玻璃期货当中的上述问题,我们将自己定义为一个玻璃现货的风险管理服务商,深耕玻璃行业,始终对玻璃行业的参与者敞开大门,并积极与玻璃原片企业、下游经销商、深加工工厂深入合作,努力使玻璃期货融入到玻璃行业当中去,也让玻璃产业的企业积极参与期货市场。”陆诚表示,公司这几年来始终坚持从期现基差出发,寻找期现错估机会,将基差交易和“对冲”的理念灌输到现货市场,在大量参与现货贸易的同时,实现客户和自身的双赢和多赢,客观上起到了平抑市场非理性波动和提高市场效率的作用。
据《中国建材报》记者了解,期货交易的主要方式有投机交易、套利以及套保等,永安资本主要从事套利以及套保业务。
陆诚介绍,永安资本积极运用玻璃期货进行盘面套期保值,实际操作中比较广泛的是从贸易商和厂库手中采购仓单,进行盘面的卖出套期保值为主。永安资本会持续跟踪厂库的实际现货价格,然后根据升贴水计算成盘面价格之后与期货价格进行比较。当期货价格高于现货价格,并且能够覆盖持有成本时,进行卖出套保操作,也就是买入仓单,盘面卖出。
另外,永安资本也会进行一些套利的操作,即在期货价格不足以完全覆盖持有成本的情况下,根据公司对于宏观以及玻璃商品基本面的分析,在能准确预测后期走势以及基差走势的前提下,进行一些采购仓单,或者采购现货卖出盘面的操作。
协助上下游企业实现风险控制
“我们不是生产玻璃的工厂,也不是下游的原片玻璃深加工企业,但是我们把自己作为玻璃行业的现货参与者,”陆诚说,“在实际的大量现货的操作当中,我们确实碰到了很多问题。首先就是玻璃的仓储问题,因为玻璃产品特性的原因,玻璃工厂不太愿意让贸易商在工厂存货,同时玻璃行业的优质第三方仓储资源比较少,这就给我们深入参与现货贸易带来了很大的困难,不能存货。还有一点在于现货端预付赊销的道德违约风险,最后一个就是行情涨跌风险。”
因此,永安资本基于实际情况,制定了基于规避现货经营风险为目的的风险管理思路:以行业基本面分析为前提,结合宏观分析,及时抓住期货市场提供的机会开展套期保值操作,充分挖掘市场的机会。
第一,准确真实了解市场真实情况,及时采集市场真实信息,做好行业基本面研究分析以及行情的判断,结合现货、期货和期权来构建对冲组合,规避行情涨跌的风险。
第二,当套利窗口打开的时候积极参与仓单交割,积极洽谈上游工厂的采购长约以及下游深加工工厂的销售长约,增加现货周转频率,尽量规避大规模的现货库存。
第三,结合公司法务以及社会公开信息,选取优质客户合作,降低违约风险。
除了自身的风控,永安资本还积极配合协助上游工厂和下游深加工企业实现风险控制。
“前几年玻璃原片价格下跌很快,原片玻璃库存高企,生产企业又不善于进行盘面套保,我们考虑到生产企业的实际情况,积极跟生产企业洽谈仓单采购,降低客户库存、资金压力,并帮助生产企业进行盘面套保,规避价格涨跌风险。当现货企稳的时候,我们又将货物回购给工厂,相当于给工厂起到了一个‘蓄水池’的作用,存储了工厂库存的同时,也规避了因为需求不好、价格下跌带来的价格风险。后面将现货优先留给工厂回购,也配合工厂稳固了下游的现货渠道,给工厂的灵活定价实现了可能性。”陆诚介绍。
而下游深加工企业也面临原料价格不稳定以及上游企业违约的困扰,甚至当极端行情出现的时候,还会担心采购不到货物。作为期现结合的贸易商,永安资本也给深加工企业提供了一些良好的解决方案,严格按照玻璃期货的盘面定价,根据盘面的波动报价,这样,下游客户的订单锁定了成本,并且也规避了当市场出现极端行情买不到货的情况。
希望更多产业参与玻璃期货交割
玻璃期货品种上市之前,行业内的企业都是在现货平台上通过扩大规模、调整产品结构、产品换代升级等进行单一商品平台的竞争;而一旦在期货市场上市,该品种除商品属性外又被赋予了一定的金融属性。因此,该品种并不再完全按照商品市场的规律和趋势运行,将会更多地受金融产品属性或国家政治经济政策的影响,从某种意义上将给企业的现货经营带来更多的风险和变数。
“期货品种上市,一方面会带来更多的风险因素,但同时也提供了一种利用期货工具规避现货风险、稳定经营业绩的渠道。期货品种一旦上市,企业面临的不是‘做与不做’的决策,而是‘早做或晚做、该怎么做’的决策。玻璃的上市,改变了企业的管理模式。”陆诚表示。
在期货市场和现货市场之间,永安资本无疑起到了市场纠偏作用。价格低的时候就预售,价格高的时候采购,依托公司的资金和市场行情分析研究的优势,类似于一个磁铁,将偏离很大的一方吸回来,使期货价格和现货价格不会过度偏离,有利于促进市场健康发展,实现期货的价格发现功能。
而其提供的定向配送、金融支持、不同的定价方式和仓储服务也在很大程度上促进了中小企业参与玻璃期货交易的便利性,降低了交易风险。在玻璃客户中提供各种不同策略、在不同的产销区定期不定期举办培训班,这些措施也逐步提高了客户的投资能力和水平。
通过积极参与玻璃的期货和现货,永安资本接触到了产业的方方面面。在陆诚看来,玻璃期货可以以相对少的投入,帮助企业实现规避经营风险获得额外收益的目的,再反哺实体经营度过难关,因此期货市场是稳定企业经营业绩的有效工具和借力点。此外,期货市场作为一个价格发现功能的地方,期货通过价格来调整市场的供应,最终将落后产能淘汰出市场,这方面,玻璃期货发挥了不可替代的作用。
通过对现货的大量参与,永安资本的研究人员也更加清晰整个玻璃现货端的运转体系,使得他们对于期货盘面的定价以及价格传导的逻辑体系的理解更加深刻。也因此,他们能更加快速地寻找市场扭曲的机会,并且运用自己的力量尽力去纠正它。
“随着交易所进一步明确玻璃的定价区域之后,希望越来越多的产业能够参与到玻璃期货的交割中来。如果在有条件的情况下,能够建立合适的第三方仓库,就能增加交割的数量和活跃程度,最终能够让玻璃期货能够更好地服务产业客户,为产业客户规避风险,提供更好的保障。”陆诚最后提出上述建议。
而永安资本将继续充分利用期货这个工具,帮助上游玻璃原片企业通过采购仓单,锁定利润;通过期货套保点价的方式,帮助经销商和下游用户降低采购成本外。
“此外,我们也会通过横向的期货品种的比较,借鉴很多其他期货上市品种的成功模式,比方说合作套保、盘面点价等一些能更好发挥期货价格发现功能的方式,来为实体企业服务。”陆诚透露,公司也会积极探索国外衍生品的新模式和创新的经验,通过引入嫁接到国内市场,完善国内的衍生品体系。

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